Klarar den svenska PE-modellen en internationell granskning?

I Sverige har de senaste årens intåg av riskkapitalbolag ritat om branschkartan. Private Equity-bolag har maximerat sitt ägande av byråer inom lagens råmärken – antingen via tunga minoritetsposter, genom att lyfta ut lön, redovisning- och rådgivningsaffären i egna bolag, eller genom en kombination.

Även om revisorerna formellt behåller röstmajoriteten i revisionsledet är granskningen inte bara ett teoretiskt hot från fjärran. Finansinspektionen är medlem i Iosco och förväntas agera på de riktlinjer som nu tas fram. I praktiken innebär det att FI kan behöva lyfta blicken från vem som äger aktierna på pappret till vem som faktiskt styr verksamheten genom vinstmål och finansieringsavtal.

Fokus på icke-PIE i Sverige

En avgörande skillnad mellan den svenska marknaden och den bild Iosco målar upp, är vilka byråer som köps upp. I USA och Storbritannien har riskkapital gått in i jättar som Grant Thornton och Baker Tilly, byråer som reviderar stora börsbolag.

I Sverige har trenden hittills varit koncentrerad till byråer som arbetar mot små och medelstora företag, och alltså inte så kallade PIE-företag (noterade bolag och finansiella företag). Systemrisken för den finansiella stabiliteten – som är Ioscos huvudfokus – är därmed betydligt lägre här.

”Investeringsviljan ställer krav på omdömet”

FAR:s generalsekreterare Per Johansson konstaterar att riskkapitalets intåg är ett bevis på att branschen är attraktiv. Det externa kapitalet skapar nödvändiga investeringsmöjligheter, inte minst för att möta den snabba teknikutvecklingen. Men han betonar att nya pengar och nya verktyg aldrig får ersätta kärnan i yrket.

Per Johansson, generalsekreterare och VD på FAR.

– Vår bransch är van vid granskning och kontroll. Men de oberoendekrav som gäller för revisorer ställer frågan om riskkapitalets intåg i en annan dager. Den utveckling som möjliggörs av investeringarna måste gå hand i hand med ett fortsatt professionellt omdöme och analys, säger Per Johansson.

I en har han lanserat visionen att FAR ska vara ”lägerelden som branschen samlas kring”. I en tid av splittrat ägande och nya aktörer blir den samlande kraften kring yrkesetiken viktigare än någonsin.

– Det är i grunden positivt att det finns en investeringsvilja i branschen. Samtidigt har vi ett ansvar att beakta de regler om oberoende och etik som gäller. Som branschorganisation ska vi stötta medlemmarna i detta arbete, säger Per Johansson.

”Regelverken finns av en god anledning”

En av de aktörer som drivit konsolideringen i Sverige är Accru Partners (med riskkapitalbolaget Axcel i ryggen). Adam Fors, VD för Accru i Sverige, tar Ioscos utspel med ro och ser inte en ökad granskning som ett hot mot deras affärsmodell.

Adam Fors, VD för Accru i Sverige.

– Regelverken som styr ägande och oberoende i revisionsbranschen finns där av en god anledning och utgör grunden för det förtroende vi bygger vårt arbete på. Att Iosco vill följa utvecklingen ser jag som en naturlig del i att säkerställa att förändringar sker på ett ansvarsfullt sätt, säger Adam Fors.

I sin kommunikation har Iosco öppnat för att det även finns fördelar med externt kapital, såsom ökad konkurrenskraft och medel till teknikutveckling. Adam Fors välkomnar att även den sidan belyses.

– Iosco:s ambition att belysa både risker och fördelar av nya ägarstrukturer är värdefull. Vi ser inte några direkta risker med att en sådan granskning genomförs. Snarare kan den bidra till ökad tydlighet kring vilka regelverk som gäller och vilka principer som ska gälla framåt, avslutar han.

 

Det här är Iosco

Iosco (International Organization of Securities Commissions) är den internationella samarbetsorganisationen för världens värdepapperstillsynsmyndigheter. Organisationen fungerar som en global standardställare och tar fram riktlinjer för att stärka investerarskyddet och upprätthålla förtroendet för de finansiella marknaderna. Genom sina medlemmar täcker Iosco över 95 procent av världens finansmarknader. Eftersom den svenska Finansinspektionen är en aktiv medlem i organisationen, har de riktlinjer som Iosco tar fram en direkt påverkan på hur den svenska revisions- och rådgivningsbranschen regleras och granskas.

 

Läs också:

• 
• 
•